1.動(dòng)力煤:本周國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體上持穩(wěn)運(yùn)行,北方港港口價(jià)回落,產(chǎn)地價(jià)格仍在上漲。秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤最新平倉(cāng)價(jià)為682元/噸,周環(huán)比下降9元/噸;秦皇島港庫(kù)存619.5萬(wàn)噸,周環(huán)比下降7萬(wàn)噸;六大電廠日耗煤量均值為69.07萬(wàn)噸,周環(huán)比上升0.41萬(wàn)噸。需求方面,本周受江南梅雨天氣影響,氣溫較為涼爽,日耗重回70萬(wàn)噸以下水平,但相較去年同期仍增加7.98萬(wàn)噸。隨著降雨帶來(lái)充沛的降水,水電出力增加,本周三峽入庫(kù)流量平均為14,228.57立方米/秒,環(huán)比增加16.22%。根據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào),本周由于副高西伸不大,僅控制臺(tái)灣地區(qū),尚未進(jìn)入大陸,隨著副高北抬、西伸,南方濕熱范圍將迅速擴(kuò)大,后續(xù)關(guān)注氣溫回升下日耗的增長(zhǎng)。庫(kù)存方面,截止2018年6月22日,六大電廠庫(kù)存1,399.76萬(wàn)噸,周環(huán)比上升71.62萬(wàn)噸,相較往年處于較高位。從北方3港鐵路調(diào)入量和北方主要港口吞吐量來(lái)看,本周調(diào)入量和吞吐量無(wú)明顯變化,基本與上周持平。分電廠來(lái)看,近期電廠庫(kù)存量趨勢(shì)變化分化明顯,粵電、浙電、上電庫(kù)存明顯增加,華能、國(guó)電、大唐仍成下降趨勢(shì),以本周為例,庫(kù)存增量主要來(lái)自浙電,截止6月22日,浙電存煤268萬(wàn)噸,周環(huán)比上升64萬(wàn)噸。南方主要電廠庫(kù)存增長(zhǎng)與近期南方日耗回落和進(jìn)口煤有條件放開(kāi)有關(guān)。港口方面,本周秦皇島港庫(kù)存619.5萬(wàn)噸,周環(huán)比減少7萬(wàn)噸,長(zhǎng)江口庫(kù)存437萬(wàn)噸,周環(huán)比增加1萬(wàn)噸。供給方面,受環(huán)保安監(jiān)的持續(xù)影響,山西省、陜西省府谷、榆林地區(qū)以及內(nèi)蒙古鄂爾多斯等主產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)影響繼續(xù),近日內(nèi)蒙古地區(qū)環(huán)保檢查力度加強(qiáng),停產(chǎn)煤礦數(shù)量有所增加,總體來(lái)看,煤炭產(chǎn)量釋放受阻,礦方心態(tài)較為樂(lè)觀。進(jìn)口方面,本周進(jìn)口煤價(jià)格依繼續(xù)上漲,澳洲5500大卡煤報(bào)價(jià)FOB$79-80,環(huán)比上漲$1;印尼3800大卡小船型報(bào)價(jià)FOB$49-49.5,環(huán)比上漲$0.5。綜合來(lái)看,受環(huán)保、安監(jiān)影響,主產(chǎn)地產(chǎn)量釋放受限,礦方基本無(wú)庫(kù)存,礦方心態(tài)較為樂(lè)觀,受梅雨天氣影響,日耗未能向上突破,電廠庫(kù)存較高,加之主力煤企降月度長(zhǎng)協(xié)保煤價(jià),電廠補(bǔ)庫(kù)積極性受抑制,觀望情緒較濃。短期來(lái)看,動(dòng)力煤市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行,后續(xù)關(guān)注氣溫及電廠日耗變化,看好旺季動(dòng)力煤價(jià),繼續(xù)推薦低估值動(dòng)力煤龍頭!

　　2.焦煤:本周京唐港主焦煤價(jià)格為1760元/噸,與上周持平。本周煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行偏穩(wěn)。需求方面,本周焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲,截止目前主流地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格已累計(jì)上漲650元/噸,山西、河北、山東部分焦企提出第八輪上漲100元/噸已陸續(xù)落地執(zhí)行。本周焦企綜合平均開(kāi)工率77.32%,環(huán)比下降2.18個(gè)百分點(diǎn)。隨著上合峰會(huì)的結(jié)束,華東地區(qū)焦企陸續(xù)復(fù)產(chǎn),其他地區(qū)受環(huán)保檢查影響開(kāi)工率下滑明顯,本周環(huán)保“回頭看”檢查深入寧夏等地區(qū)進(jìn)行,西北地區(qū)焦企開(kāi)工率環(huán)比下降16.34個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)Mysteel報(bào)道,徐州底部部分焦企已獲政府審批同意進(jìn)入評(píng)估驗(yàn)收階段,預(yù)計(jì)6月底有望生產(chǎn)。庫(kù)存方面,從絕對(duì)量來(lái)看,本周國(guó)內(nèi)110家樣本鋼廠煉焦煤庫(kù)存合計(jì)742.19萬(wàn)噸,環(huán)比增加19.79萬(wàn)噸,和往年同期相比處于偏低水平。國(guó)內(nèi)100家獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存765.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加29.79萬(wàn)噸。從相對(duì)量來(lái)看,本周鋼廠焦化廠煉焦煤庫(kù)存平均可用天數(shù)14.78天,環(huán)比增加0.39天?？傮w來(lái)看,鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存不在高位,由于焦企利潤(rùn)良好,生產(chǎn)積極性較高,存在一定補(bǔ)庫(kù)需求。供給方面,環(huán)保高壓下,內(nèi)蒙、山西等地區(qū)許多小型不合規(guī)煤礦停產(chǎn)整頓,影響部分焦煤供應(yīng)。綜合來(lái)看,目前焦炭?jī)r(jià)格第八輪上漲落地,焦企盈利良好,鋼廠焦化廠庫(kù)存不在高位,原料煤的采購(gòu)積極性較強(qiáng),存在一定補(bǔ)庫(kù)需求。短期來(lái)看,焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　3.焦炭:本周天津港一級(jí)焦平倉(cāng)價(jià)為2370元/噸,周環(huán)比上漲100元/噸。本周焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)較強(qiáng),焦企第八輪提漲100元/噸基本落實(shí),累計(jì)漲幅650元/噸。需求方面,本周全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率71.55%,周環(huán)比上漲0.14個(gè)百分點(diǎn)。本周鋼價(jià)高位震蕩,鋼廠盈利較好,生產(chǎn)積極性較高,對(duì)原料的采購(gòu)需求較大。庫(kù)存方面,本周110家國(guó)內(nèi)樣本鋼廠焦炭庫(kù)存合計(jì)409.48萬(wàn)噸,環(huán)比下降7.25萬(wàn)噸,同比下降23.21萬(wàn)噸。本周100家國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存合計(jì)28.60萬(wàn)噸,環(huán)比小幅增加2.19萬(wàn)噸,同比下降42.6萬(wàn)噸處于近五年來(lái)同期庫(kù)存最低水平。總體來(lái)看,鋼廠焦炭庫(kù)存量與焦化廠焦炭庫(kù)存均處于低位,焦化廠出貨壓力較小,焦企心態(tài)較為樂(lè)觀。港口方面,本周焦炭主要4港口庫(kù)存合計(jì)330萬(wàn)噸,環(huán)比下降12萬(wàn)噸,同比增加95萬(wàn)噸,依然處于高位。供給方面,受環(huán)保影響,本周焦企綜合平均開(kāi)工率77.32%,環(huán)比下降2.18個(gè)百分點(diǎn),降幅主要集中于西北地區(qū),后續(xù)關(guān)注6月底徐州焦化復(fù)產(chǎn)情況。綜合來(lái)看,焦炭下游需求較好而供應(yīng)偏緊,短期焦炭?jī)r(jià)格有繼續(xù)上漲的可能,后續(xù)關(guān)注徐州焦化復(fù)產(chǎn)情況、環(huán)保政策變動(dòng)以及焦鋼企業(yè)庫(kù)存變化。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑,煤價(jià)大幅下跌,政策性調(diào)控煤價(jià),新增產(chǎn)能大量釋放,進(jìn)口煤政策放開(kāi)。